Taux directeur de la BNS maintenu à 0 % : quelles conséquences pour les hypothèques ?

Le commerce mondial pèse sur l’économie

La politique douanière plus restrictive que les États-Unis mènent sous la présidence de Donald Trump pèse sur le commerce mondial, tandis que le conflit entre les États-Unis et l’Iran fait grimper les prix de l’énergie. Ces deux évolutions ont une incidence sur l’inflation, l’économie et les marchés financiers et donc aussi sur la politique monétaire de la BNS. Pour les propriétaires et les personnes souhaitant acheter un logement, une question se pose donc avant tout : les taux hypothécaires resteront-ils bas ou un nouveau revirement des taux d’intérêt est-il à craindre prochainement ? (Voir aussi : entretien sur les prêts hypothécaires).

Entre conjoncture et inflation

Dans sa décision de juin 2026, la Banque nationale a maintenu son taux directeur inchangé à 0 %. Elle a justifié cette décision par la persistance d’une faible inflation et par une évolution économique modérée en Suisse. Elle souligne toutefois que l’incertitude dans le contexte international s’est nettement accrue.

C’est surtout la nouvelle politique douanière américaine qui est source d’inquiétude à l’échelle mondiale. La hausse des droits de douane à l’importation renchérit le commerce international et pèse sur les économies tournées vers l’exportation, comme celle de la Suisse. Parallèlement, la guerre entre les États-Unis et l’Iran aggrave la situation sur les marchés des matières premières. La hausse des prix du pétrole et de l’énergie accentue les pressions inflationnistes à l’échelle mondiale et freine la croissance économique. Ce sont précisément ces évolutions contradictoires qui rendent la politique monétaire particulièrement délicate.

La tâche difficile de la BNS

La Banque nationale suisse poursuit un objectif clair : elle doit garantir la stabilité des prix tout en soutenant le développement économique. En temps normal, la ligne de conduite est sans ambiguïté. Si l’inflation recule et que la conjoncture faiblit, la Banque nationale abaisse les taux d’intérêt. En revanche, si l’inflation augmente, la Banque nationale relève son taux directeur.

Actuellement, cependant, plusieurs facteurs agissent simultanément dans des directions opposées. Les conflits commerciaux mondiaux et l’incertitude économique plaident plutôt en faveur d’une politique monétaire accommodante. En même temps, la hausse des prix de l’énergie alimente l’inflation et milite contre de nouvelles baisses des taux d’intérêt. À cela s’ajoute le franc suisse. En période d’incertitude, les investisseurs le considèrent comme une valeur refuge et il s’apprécie souvent. Si cela contribue à maintenir l’inflation à un niveau bas, cela pèse toutefois sur les exportations.

La BNS doit donc, à chaque décision de taux, trouver un équilibre délicat entre inflation, croissance économique, taux de change et risques internationaux.

Les prêts hypothécaires SARON en bénéficient directement

L’impact du taux directeur sur votre prêt immobilier dépend du type de financement que vous avez choisi. Les prêts immobiliers SARON s’alignent sur le marché monétaire suisse et réagissent relativement rapidement aux variations du taux directeur de la BNS. Depuis que le taux directeur est tombé à 0 %, de nombreuses emprunteuses et de nombreux emprunteurs bénéficient de coûts de financement   plus bas. L’ampleur de cette réduction dépend toutefois également de la marge appliquée par la banque et des dispositions contractuelles.

Les prêts hypothécaires à taux fixe suivent l’évolution du marché des capitaux

Il en va autrement pour les prêts hypothécaires à taux fixe. Ceux-ci dépendent moins du taux directeur actuel que des anticipations des marchés financiers. Les banques tiennent notamment compte de l’évolution à long terme de l’inflation, des perspectives conjoncturelles et de l’évolution des taux sur les marchés des capitaux. C’est pourquoi les taux des prêts hypothécaires à taux fixe peuvent augmenter même si la BNS maintient son taux directeur inchangé.

La situation géopolitique actuelle illustre particulièrement bien ce lien. Si les marchés financiers anticipent des taux d’inflation durablement plus élevés en raison de la hausse des prix de l’énergie ou de nouvelles barrières commerciales, les taux d’intérêt à long terme peuvent augmenter, même sans décision de la Banque nationale.

Faut-il s’attendre à un retour des taux d’intérêt négatifs ?

Un retour aux taux d’intérêt négatifs n’est pas le scénario le plus probable à l’heure actuelle. La BNS a toutefois souligné à plusieurs reprises qu’elle serait prête, en principe, à recourir à tous les instruments de politique monétaire si cela s’avérait nécessaire pour garantir la stabilité des prix.

Si l’économie mondiale venait à connaître un ralentissement significatif ou si le franc suisse s’appréciait fortement, la Banque nationale suisse pourrait à nouveau envisager de nouvelles baisses de taux. À l’inverse, des prix de l’énergie durablement élevés ou une hausse inattendue de l’inflation pourraient nécessiter un nouveau resserrement de la politique monétaire.

L’évolution future dépend donc moins de la Suisse elle-même que des événements internationaux, en particulier de la politique commerciale des États-Unis, des tensions géopolitiques au Proche-Orient et de leurs répercussions sur l’inflation et l’économie.

Si vous souhaitez contracter ou renouveler un crédit hypothécaire dans les mois à venir, vous devriez donc suivre de près l’évolution des marchés financiers ainsi que les décisions de la Banque nationale.